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基于近期投融資事件以及行業熱點，《高臨咨詢醫療健康產業投資趨勢白皮書》總結了活躍于中國市場的境內外投資機構在醫療產業重點關注的各細分投資領域，并分析了其中的關鍵邏輯與關注點。投資機構亦可通過本文在投資趨勢的洞察分析基礎上對未來潛在交易進行更多預測性分析。醫療健康領域政策逐漸細化，并在部分方向釋放紅利。2018年國務院進行醫療監管機構改革，形成逐漸完善的政策監管體系，并落地一系列政策。醫療監管組織架構變革，國家醫保局、衛健委、藥監局相繼成立；具有重大臨床價值的創新藥物和醫療器械優先評審；帶量采購政策落地，推動一致性評價，但對仿制藥企帶來壓力；鼓勵社會辦醫，允許醫生多點執業，為行業發展帶來了重大利好。基因組學、蛋白質組學等精準醫學領域快速發展，和大數據、信息技術、人工智能技術為代表的高新技術進步，為醫療健康行業發展提供了新工具和平臺。近期以來，醫療健康領域一直是資本長線關注的重點。借助資本力量，企業在新產品研發和上下游產業鏈整合方面都實現了快速發展，醫療健康產業向高精尖端方向發展。從融資輪次來看，醫療產業內融資仍主要集中在A輪以前，但天使輪融資事件占比正在減少，大額融資不斷增加。可以看出，醫療健康行業正在趨于成熟，投資更加集中在頭部玩家，并購和戰略投資的重要性逐漸提升。高臨咨詢數據顯示，國內的投融資事件集中在創新藥物、醫療器械、生物技術、高端醫療、消費醫療和醫藥零售領域。趨勢洞察創新藥物行業是資本長線關注重點隨著醫改縱深推進，“兩票制”，“仿制藥一致性評價”，“醫保控費”等影響醫藥行業的重磅政策不斷出臺，為創新藥物行業帶來了新的機會。過去醫藥行業粗放式的發展已面臨較大壓力，創新藥物投資成為過去一年資本市場的新主題，是醫療產業中最具前景的領域之一。由于創新藥物具有投資時效長、資金規模需求大等特點，一直是資本長線關注的重點。2019年全球開年大戲便是百時美施貴寶（BMS）宣布以740億美元收購新基制藥（Celgene），這也是創新藥物領域迄今為止的最大并購案。高臨數據顯示，羅氏、強生、輝瑞等世界級大藥企都在通過并購、投資等方式向創新藥物領域布局。在創新藥物領域獲得資本青睞的企業集中在以針對腫瘤的特效藥和針對心腦血管、中樞神經和精神類用藥等慢病藥物為核心賣點。伴隨著醫藥市場政策細化，以及對于“更安全、質量更好”的藥品的需求，資本對創新藥物領域一直抱有長線期待，各細分賽道也紛紛有吸引大額融資的優秀頭部玩家出現。1腫瘤藥物中國惡性腫瘤發病率基本穩定，但新發病例數隨人口增長、老齡化、以及新的檢測技術的出現，不斷攀升，年新發病例已達到400萬例以上。老齡化進程加速疊加環境污染因素，惡性腫瘤發病局勢未來恐更嚴峻。與需求相比，中國腫瘤藥物市場存在較大缺口。近兩年在基因技術助力下，以腫瘤藥物為代表的生物科技公司獲得了長足進步，新的疾病治療方式，如CAR-T和PD-1這樣的免疫療法以及靶向藥開發，都得到了顯著發展。同時，在政策驅動下，傳統營銷驅動的仿制藥企業面臨巨大的生存壓力，腫瘤創新藥企業已成為目前最熱門的投資品類之一。腫瘤藥物行業具有盈利高、風險大、進入壁壘高的投資特點。除市場風險外，制藥企業還需要承擔高昂的研發風險，這也是腫瘤制藥行業目前所面臨的困境之一。政策端也在持續釋放利好。2018年4月，港交所發布上市新規，容許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市，給眾多生物科技公司發出了利好的信號。歌禮生物、百濟神州、華領醫藥、信達生物、君實生物5家未獲盈利的腫瘤制藥相關生物科技企業接連赴港上市。高臨咨詢認為，從全球范圍來看，在腫瘤藥物領域加注資本都已經是大勢所趨。然而，從數據上來看，目前國內的整體進展速度無論是在投融資總額還是投融資數量方面仍弱于國外；隨著政策紅利釋放和供需不平衡狀態持續，預計國內腫瘤藥物領域還有較大的發展空間。2心腦血管藥物中國心腦血管疾病的發病率穩居各種疾病前列，每年新增數千萬名患者。統計資料表明，中國正處于心腦血管疾病快速增長時期，預計將持續至2030年。同時，國內心腦血管疾病呈現出逐漸加劇的年輕化現象，心血管亞健康人群基數很大。2015年《美國心臟病學會雜志》上一項調查顯示，中國20歲及以上成人中有四分之三心血管健康評估為差。針對龐大的市場需求，有足夠的理由和能量進行研發相關藥品。隨著先進技術的應用和新藥的不斷開發上市，治療心腦血管病藥物的銷售額正在呈現增長的態勢，是資本長期布局的重點市場之一。目前心腦血管市場仍處在快速發展時期，大額融資屢屢出現。除頭部玩家外，一些新興藥企也在受到資本的青睞。高臨咨詢認為，隨著跨界融合逐漸成為資本下注的新方向，利用人工智能以及大數據，包括其他交叉學科、系統生物學手段相結合的新興賽道，會是資本下一步關注的重點。3精神神經類藥物精神神經類藥物關注的領域包括抑郁癥、精神分裂癥、阿爾茨海默病（AD）及帕金森病等。隨著社會發展，人口老齡化加速，年輕群體生活壓力加大，精神、神經類疾病越來越引起人們重視。從全球醫藥市場規模看，精神神經類藥物市場僅次于心腦血管類藥物，其中中國市場在精神類和神經類藥物的消費增速居全球第一。目前國內的精神神經類藥物缺口仍然很大。在2017年《國家醫保目錄》中，可供選擇的藥物十分有限。現有藥品仍無法滿足臨床需求，各類藥品的副作用也有待降低。近年來精神神經領域的政策紅利也在持續釋放。2016年國務院印發《“健康中國2030”規劃綱要》特別強調：“促進心理健康”，加強對抑郁癥、焦慮癥等常見精神障礙和心理行為問題的干預；“促進健康老齡化”，強化老年人健康管理、加強老年癡呆癥等的有效干預。精神神經類藥物同時也面臨著嚴監管的局面，具有行業壁壘高、投資金額大、回報周期長的投資特點。高臨咨詢認為，精神神經類藥物目前主要賽道的頭部玩家已經出現，大型醫藥公司正在通過并購、投資等方式進行行業整合。國內主要玩家包括華潤雙鶴、京新藥業等。但在抑郁癥、阿爾茲海默癥等細分領域，與互聯網+、人工智能等領域的跨界融合已成為新的早期投資方向，新興初創公司仍有發展空間。4血液制品近年來，國內生物制藥步入發展黃金期，作為細分領域的血液制品行業受到不斷增長的需求帶動，市場規模穩健擴張。血液制品種類豐富，適應癥也十分廣泛，在多種疾病的治療和預防中具有不可替代的作用。血液制品區別一般制藥行業的特殊性在于原材料稀缺，及絕大部分產品不能通過基因工程方法制造。血液制品技術壁壘比原研藥小，多年來血液制品行業發展主要限制因素是原料血漿供應不足，以及價格的非市場化管制。區別其他創新藥物領域，血液制品行業有明顯的規模經濟效應，并購整合一直是行業快速發展的關鍵路徑之一。血制品頭部玩家的發展都依賴于并購帶來的規模擴張。從世界范圍來看，全球血制品行業呈現寡頭競爭的格局，市場集中度高。根據了解，中國自2001年起不再批準新企業進入血液制品行業，目前有批號的血液制品企業約30家。但隨著年初上海新興血液制品疑染艾滋事件爆發，國內血液制品領域必將面臨監管、審核雙重趨嚴的狀況。高臨咨詢認為，國內血液制品企業難以在短期內出現寡頭壟斷的局面，未來血液制品行業的發展戰略將聚焦于新適應癥的開發和產品品類增加上。同時，國內行業整合也將持續，集中度會進一步提升，行業將出現規模化優勢企業。部分創新藥企業融資情況高臨智庫（更多內容詳詢高臨）【案例】百濟神州以及PD-1藥物上市準備：n解讀已上市PD-1藥物的市場推廣、藥店和醫院的渠道分布、過去半年的實際銷售趨勢nPD-1藥物在華競爭格局，重點關注主要公司的定價策略、潛在市場規模和市場份額n百濟神州的臨床研發進展、未來適應癥研發和應用戰略n百濟神州和其他公司的PD-1產品指標比較：療效、可能上市時間和定價策略n百濟神州的商業化部門結構、部門之間合作以及銷售團隊的組織n新藥上市、國家重大疾病醫保覆蓋談判和藥品分銷戰略的準備n【案例】上海萊士與中國血液制品市場：n血液制品行業的周期性發展、行業復蘇的轉折點以及價值鏈中的供求關系n簽發的主要血液制品數量、醫院終端的使用、制造商和渠道的庫存n今年主要血液制品的季度簽發、制造商渠道庫存和終端銷售業績n出廠價和終端價格動態n人血白蛋白、靜脈注射人免疫球蛋白和凝血因子的量化和定價趨勢n人血白蛋白是否將納入輔助藥物管理、醫療保險適應癥的批準及其對銷售的影響n在國內主要公司之間的競爭——血漿站數量和血漿采集量、產品組合和發展戰略n萊士被Grifols收購（成為大股東）的意義和影響n醫療器械行業是新興熱門賽道醫療器械涉及到醫藥、醫療、機械、材料、電子計算機、智能互聯網等多學科領域交叉，具備“科技+醫療”的獨特屬性，是目前資本持續看好的領域之一。與藥品行業相比，國內醫療器械行業仍處于高速成長期。從目前醫療器械上市公司的數據看，絕大多數A股器械公司都是2009年以后上市的，總體發展階段滯后于藥品市場，市場遠未飽和。醫療器械行業目前的熱門賽道主要集中在IVD、高值醫療耗材、醫學影像等。但目前國內醫療器械行業技術水平相較于國外仍有較大差距，市場份額主要集中在中低端領域，高端和高精尖技術領域依然是外國企業占據主導。對此政策端正在積極改進醫療器械領域的短板。2015年“生物醫藥及高性能醫療器械”已納入制造業發展的10大重點領域，隨后出臺的創新醫療器械優先審批政策和進口替代政策，以及社會辦醫的巨大紅利，都在鼓勵醫療器械創新進入發展快車道。在醫療產業里，醫療器械具備研發投入低，回報周期相對較短的特點，近年增長速度持續高于藥品市場。高臨咨詢認為，醫療器械正處于發展的黃金初期，部分細分領域已經有頭部玩家初步嶄露頭角。在政策支持下，醫療器械領域必將向高端發展。醫療器械行業并購整合與平臺化是大勢所趨，行業龍頭公司將通過并購整合及產品創新提升整個行業的集中度及產品科技水平。但在市場未飽和時期，專業化細分領域的產品創新突破是初創公司突圍的關鍵。同時，醫療器械作為與科技聯系最緊密的醫療行業，與人工智能、互聯網、機器人等行業的跨界融合，也將成為資本新的押注方向。5醫學影像醫學影像通過以非侵入方式取得內部組織影像進行診斷。目前主流醫學影像設備CR、DR、MRI、X光機、超聲成像儀、熱成像儀等，在臨床診斷中占有主導地位。隨著老齡化發展，醫療需求不斷升高，醫學影像市場仍然具有很大想象空間。國內的醫學影像面臨著進口設備高度壟斷的現狀。而進口壟斷設備數百萬乃至數千萬的成本，也讓中低級醫療機構不堪重負，造成醫療資源分配極不平衡。隨著基層醫療國產化進程加快，高端影像設備列入“中國制造2025”等政策紅利的釋放，醫學影像國產化正在進入發展高速路。同時，隨著人工智能和醫療大數據的發展，與醫學影像相關的智能診斷有望成為人工智能在醫療領域最快落地的應用場景，已經成為資本重點關注的方向之一。高臨咨詢認為，醫學影像市場仍遠未飽和，隨著底層技術的進步，國產高端化是未來的必然方向。同時，國內的智能診斷仍處在發展的初期，集中在肺小結節、眼底影像篩查等。目前大多數智能診斷產品還未真正走向臨床應用，在腦部疾病等領域的應用潛力也有待進一步發掘。6IVD（體外診斷）隨著人們健康需求日益增加，對于疾病的風險預測，健康管理，慢病管理等都有更高的要求，作為疾病診斷重要手段的體外診斷也越來越受到人們的關注，已成為醫療器械產業目前最火熱的賽道。近年來中國體外診斷產業發展迅速，各細分賽道分化明顯。其中生化診斷產品發展較早，為醫院常規診斷檢測項目，基本已經實現了進口替代，市場競爭激烈，行業發展加速度逐漸變慢。隨著技術的不斷進步，免疫診斷已取代生化診斷成為國內體外診斷市場規模最大的細分市場。目前中低端免疫診斷設備和試劑已經取得了較好的國產化，但在高端免疫診斷市場，仍舊是國外巨頭壟斷的局面，在政策紅利的促進下，國內市場仍有很大的發展空間。而分子診斷和POCT在全球范圍內都處于發展的初期，國內外基本同時起步，技術差異較小，市場仍處在藍海區，未來將保持快速增長。高臨咨詢認為，隨著國家鼓勵創新和進口替代政策不斷出臺，體外診斷行業即將進入發展的高速期。體外診斷行業進口替代空間巨大，免疫診斷、分子診斷和POCT將是未來發展的重點賽道。此外，上下游產業鏈的整合，也將是體外診斷企業未來的發展方向。部分醫療器械企業融資情況高臨智庫（更多內容詳詢高臨）【案例】中國外科器械市場——超聲刀和吻合器：n手術涉及的主要耗材、每種手術類型涉及的前3-5位（用量劑量）類別、市場規模和增長趨勢n外科器械和耗材的高增長類別與驅動因素n國內外超聲刀和吻合器制造商的產品供應、市場份額動態、核心競爭力和技術開發方法n主要公司的銷售收入、增長趨勢、定價策略和毛利率趨勢n高價值耗材的相關政策（手術耗材招標政策、醫療支出控制），以及國產產品的市場份額仍然較低的原因n外科器械的銷售渠道、銷售模式和價值鏈n技術驅動生物技術行業成為資本新的關注方向生物科技是利用生物體或細胞的科學研究，在目前的醫療市場中生物技術行業已經成為當之無愧的最大熱門，并且有能力在未來保持當前的熱度，甚至進一步提升。生物科技領域的基因測序、基因治療、細胞治療等細分賽道一直是近年來資本關注的重點。與其他高新技術產業的中美技術差距相比，生物技術發展時間短，行業差距相對較小，很可能會成為未來中美技術競爭中的關鍵點。政策端近年來也對生物科技企業持續釋放利好。2018年4月，港交所允許無盈利和無收入的生物科技公司赴港上市；隨后，證監會也提到將引導尚未盈利或未彌補擴損的生物醫藥等創新企業在境內上市。上市要求的逐步開放，使得部分生物科技企業在僅有臨床數據結果時期就把公開募股作為了優質選項，也吸引了資本參與生物科技企業的早期投資。高臨咨詢認為，生物科技企業雖然回報周期長、投資風險高，但是它卻是逆經濟周期發展的朝陽行業。生物技術行業在近幾年的投融資熱度持續上升，體現出了資本對于技術價值的認可。預計在接下來的一段時間之內，還會有更多的生物科技公司以大額融資為跳板走上上市之路。7基因檢測基因檢測在醫療領域的應用大致分為科研級、臨床級和消費級。其中，臨床級可作為醫生診斷治療的依據，目前應用范圍最廣，是大多數公司業務重點，也是市場競爭最為激烈的細分領域。政策端對基因檢測行業持續釋放著利好，人口老齡化和“全面二孩”的開放也進一步擴大了基因檢測行業的市場需求。目前該行業已有華大基因、貝瑞基因等頭部公司上市，但基因檢測行業整體仍處于早期階段，市場增長較快，市場滲透率卻不高。生育健康領域目前是基因檢測行業收入規模最大的細分市場。腫瘤基因測序特別是早期腫瘤篩查是基因檢測行業目前的投資重點，其潛在市場空間遠大于生育健康領域。但因技術難度大，目前仍在由科研向臨床轉化階段，除底層技術外，還缺乏大規模基因與疾病數據的積累。基因檢測領域長期吸引著資本的目光。一些藥企如北陸藥業、麗珠集團、馬應龍藥業等，也在通過增資、收購等方式涉足基因檢測領域，但其業務占公司總收入比重目前還不高。高臨咨詢認為，隨著三代測序技術、人工智能技術的應用，預計基因檢測行業不久后將再次迎來洗牌，出現新的發展機會。因此除頭部公司已經占據主要位置的細分領域外，初創公司在其他垂直細分領域如腫瘤、遺傳病、微生物測序等方向，還有很大開拓空間。但基因檢測在國內仍是尚未成熟規范的市場，行業魚龍混雜，隨著近期基因性別篩選等熱點事件的爆發，未來很長一段時間內，基因檢測行業可能都面臨從嚴監管的局面。部分生物技術企業融資情況高臨智庫（更多內容詳詢高臨）【案例】中國的下一代癌癥測序——技術分析：n下一代測序（NGS）在腫瘤領域的主要應用，細分市場的規模及市場增長的驅動因素n行業主要公司之間的競爭格局、各自銷售業績和技術實力nNGS的主要技術流派、雜交捕獲法和聚合酶鏈反應（PCR）目標區域捕獲法的優缺點n比較行業主要公司的技術、NGS數據庫建立方案、探針設計、測序平臺選擇和數據分析、測序組合設計和準確性n在華獲批的檢測試劑盒、審批標準以及行業主要公司的尚未獲批系列研發產品的展望與前景n甲基化測序中可能出現的假陽性結果n消費升級帶動高端醫療市場伴隨著國內醫療服務逐步走向“基本需求公益化，高端需求市場化”，近年國內高端及個性化醫療迎來了重要的市場紅利期，成為投資者看好的熱門賽道。高端醫療領域細分賽道包括公立三甲醫院、私人醫生和海外醫療等。受制于國內醫療資源不均衡且高度集中，高端醫療行業還處于發展初期，未迎來爆發式的增長，行業的集中度還非常低，占市場份額前五的高端醫療機構所占行業整體集中度不過10%左右，主要玩家包括百匯醫療、協和國際醫療部等。高臨咨詢認為，高端及個性化醫療目前無論規模還是行業品牌，仍然處于成長的初級階段。但高凈值人群是未來醫療服務的高消費人群，市場缺口很大。隨著鼓勵辦醫等政策紅利的持續釋放，高端醫療行業會有很大的想象空間。8三甲醫院中國醫療市場規模巨大，在人口老齡化、城鎮化、財富增長以及基本醫療保障制度等因素的驅動下，近幾年規模更是迅速擴大。其中醫院仍占據醫療產業最大的市場，規模在2.6萬億以上。多年以來由于政策保駕護航和資源傾斜，公立三甲醫院一直在醫院領域占據主導地位。數據顯示，國內高凈值人群在選擇醫療服務機構時，公立三甲醫院仍是其首選。但隨著醫改向縱深推進，和社會辦醫的市場壓力，三甲醫院也開始轉型布局。在醫聯體政策的不斷推行下，越來越多的三甲醫院組建了醫聯體，幫扶縣級醫院、社區中心、鄉鎮衛生院，實現資源優化。同時，部分三甲醫院瞄準高端醫療，像北京協和醫院國際醫療部（IMS）、北京軍區總醫院特需醫療部，都是采取的開設VIP部門進入高端醫療市場。此外，資本也已經看好三甲醫院市場。在地產行業整體不景氣的大環境下，萬達、恒大、富力、佳兆業紛紛入局，押注高端醫院市場。其中佳兆業去年拿下的杭州樹蘭項目，將興建包含2000個床位的三甲醫院，專門用于器官移植、微創手術、生物學診斷及精準醫療服務。高臨咨詢認為，在未來很長一段時間內，公立三甲醫院在醫療市場的龍頭地位仍不會改變。但隨著資本入局，三甲醫院市場未來將迎來行業洗牌期。隨著互聯網醫院、智慧醫療政策推進，未來多元化、智能化的優勢企業將在細分賽道嶄露頭角。部分醫療服務企業融資情況“顏值經濟”推高消費醫療市場消費醫療兼具消費和醫療兩大屬性。從消費領域來看，其作為消費升級的一大組成部分，隨著大眾對消費型醫療產品的需求呈指數級增長，行業也將迎來巨大的增長。“健康中國”戰略的提出、支持社會辦醫、開放醫生多點執業等都表明，政策針對消費醫療的紅利也在持續釋放。需求和政策的雙重利好讓消費醫療行業迎來發展黃金期。消費醫療行業是一個典型的“酸檸檬市場”，即在市場中，買賣雙方信息不對稱，賣方掌握比買方更多的信息，信任成為難以逾越的鴻溝。這樣使得互聯網對消費醫療的推動作用非常明顯，互聯網+消費醫療的模式已經成為該領域的熱門賽道。高臨咨詢認為，在消費升級的趨勢下，消費醫療行業將長期向好。消費醫療在國內仍處于相對初期的階段，行業格局還不明朗，各個鏈條還有很多可以提升的空間。產業鏈上游的醫療器械公司和生物科技公司，正面臨著前所未有的廣闊市場，中下游的平臺和醫院尚未出現壟斷地位的玩家，行業仍處在競爭的高峰期。此外，由于消費醫療市場規模足夠大，由此衍生出的金融等服務也有很大的想象空間。9醫療美容伴隨行業規范度提升、消費能力提高和“顏值經濟”的興起，中國醫療美容市場正在進入快速的發展期。由于醫療美容行業具備投入資金相對較小，回報周期短，便于規模化復制等優點，受到了資本的長期關注。但醫美行業中下游產業鏈一直缺乏充足、強勢的資本投入，總體融資額度在醫療領域占比較小，億元以上的大額融資很少出現，導致優質品牌缺發，行業目前尚未形成全國性的品牌連鎖公司。與之相對的是，目前醫療美容行業市場較為混亂，正規機構和非正規機構并存，傳統廣告中宣傳虛假、夸大宣傳現象嚴重，一定程度助長了行業亂象。而醫美的非剛性需求和熟人經濟特征，導致黑診所、無證行醫等行業負面頻發。隨著診所證照的開放，和政府層面的從嚴監管，醫美行業逐漸從前幾年的野蠻生長進入冷靜期。高臨咨詢認為，投資者在未來一段時期內仍然看好醫美行業的發展。隨著監管趨嚴和資本入駐，醫美行業將逐漸進入行業整合期，頭部玩家將憑借資金和規模優勢加快連鎖布局。其中醫美行業上游廠商行業集中度高，獲資本長線看好；中下游整合提升空間巨大，未來有可能成為競爭的主戰場。部分消費醫療企業融資情況互聯網新經濟藥店是藥品零售行業發展方向藥品消費不同于一般消費品，是剛性需求，隨著老齡化加劇和亞健康人群增加，在“全面取消藥品加成”和“限制藥占比”等政策下，中國藥品零售市場正在進入整合發展階段。另一方面，醫保定點藥店資質的放開為連鎖藥店發展帶來機會，隨著新版《藥品經營質量管理規范》的發布和執行及醫保支付標準的試點，藥店行業將面臨更為嚴格的監管，推動行業整體朝著規范化的方向發展。同時隨著年輕群體逐漸成為消費主體和網購消費群體的擴張，與互聯網結合的新經濟藥店已經吸引了資本的注意，BATJ紛紛入局，各細分賽道已有頭部玩家出現。高臨咨詢認為，藥品零售行業即將迎來整合期，藥店連鎖率和行業集中度將在政策驅動、資本介入、規模化競爭等因素的影響下進一步提升。10藥店電商隨著醫改向縱深推進，社會公眾健康意識覺醒以及網購消費群體擴張,傳統的醫藥行業也開始加入到互聯網的浪潮中去和，藥店電商行業近年來市場開始呈現持續增長的趨勢。藥店電商的發展得益于中國整體電商市場的成熟發展及其所塑造的消費者網購習慣，以及政策監管的逐步放開。目前藥店電商行業運營模式主要包括平臺模式、自營模式和O2O模式。平臺模式曾是最主要的非處方藥網上零售渠道，2016年以來由于相關政策的收緊，第三方平臺藥品銷售額大幅下降。自營模式醫店電商發展較晚。在2017年支持藥店電商市場發展的國家政策出臺后，該渠道經歷了高速的增長，隨著互聯網巨頭的直接入局，藥店電商競爭轉為平臺之爭，行業龍頭已經出現。隨著移動互聯網的不斷發展，移動醫療APP的功能越發完善，很多連鎖藥店在進行PC端、移動端和線下零售端的資源整合，O2O藥店電商近年來成為了資本看好的新賽道。從整體來看，藥店電商行業目前仍處在發展期，各大電商藥店在藥品經營規模、融資能力、產業鏈整合能力、附加服務能力方面參差不齊。市場面臨著監管困難、處方網上流傳的障礙，以及無法使用醫保支付等問題，這使得藥店電商在短期內難以成為藥品零售的主流渠道。高臨咨詢認為，從長期來看，藥店電商行業的發展取決于監管的開放程度。在未來政策開始放開前提下，電商藥店規模將呈爆發式增長，市場規模與運營平臺都將快速增長。隨著BATJ巨頭相繼入局，藥店電商將進入行業整合階段，渠道格局將會更加多元化。部分互聯網醫療企業融資情況總結中國已經步入老齡化社會，數據顯示，中國60歲以上人口將會在2020年達到2.45億人；隨著年齡的增長和患病率的提升，醫療、藥品、器械整體需求將會持續增長。受國家密集發布一系列醫療健康政策影響，尤其是《健康中國2030規劃綱要》，醫療健康已被提升到國家戰略層面，行業進入發展的黃金期。醫療健康產業投融資情況分化明顯。在醫美、海外醫療等新興細分賽道仍舊以500萬美元以下的小額投融資事件為主，同時在1000萬-2000萬美元區段有另一個小高峰。而在醫療產業鏈上游，行業已經進入并購整合階段，融資并購金額屢創新高。高臨咨詢認為，醫療健康產業已經進入長期向好階段，部分領域進入行業整合期，市場競爭激烈，“馬太效應”凸顯，更多大玩家更容易得到資本青睞。但在技術驅動的部分細分領域，行業仍處在發展初期，頭部玩家尚未出現，初創企業還有很大想象空間。

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